期货合约是一种承诺在未来某个特定日期以预定价格买卖特定商品或金融资产的合约。大多数期货合约都是现金结算的，这意味着交易双方在合约到期时以现金交割差价，而无需实际交付标的物。也有一些期货合约需要实物交割，即双方在合约到期时必须实际交付和接收标的物。将重点讨论只能以实物交割的期货。

实物交割的期货

以下是一些只能以实物交割的期货合约：

1. 农产品期货

• 玉米
• 大豆



• 小麦
• 棉花
• 糖
• 咖啡

2. 金属期货

• 铜
• 铝
• 镍
• 锡
• 铅

3. 能源期货

• 原油
• 天然气
• 煤炭

为什么这些期货只能实物交割？

需要实物交割的期货合约通常与那些具有独特物理特征或不可替代性的标的物有关。例如，每粒玉米或每块铝的物理特性各不相同，不能用其他东西代替。对于这些标的物来说，现金结算是不合适的。

实物交割的流程

对于需要实物交割的期货合约，以下是一般的交割流程：

1. 通知交割意向：在合约到期前，买方或卖方可向交易所发出交割意向。
2. 实物交割地点：交易所在交割前会指定一个交割地点，双方必须在该地点交割标的物。
3. 交货单：买方和卖方必须出示交货单，证明标的物的数量、质量和条件。
4. 检验：标的物经过检验，以确保符合合约规格。
5. 收款和交货：买方支付货款，而卖方交付标的物。

期货不需要实物交割

除了只能实物交割的期货之外，大多数期货合约都是现金结算的。这意味着交易双方在合约到期时以现金交割差价，而无需实际交付标的物。一些不需要实物交割的期货合约包括：

• 股票指数期货
• 汇率期货
• 利率期货
• 信用违约掉期

为什么要进行现金结算？

现金结算期货有几个优点，包括：

• 流动性更高：现金结算期货的流动性通常高于实物交割期货，因为更容易找到愿意进行现金结算的交易对手。
• 成本更低：现金结算期货的交易成本低于实物交割期货，因为无需实际交付标的物。
• 风险更低：现金结算期货的风险较低，因为双方不需要担心实物交割的物流和质量问题。

虽然大多数期货合约都是现金结算的，但有些期货仍然需要实物交割。这主要是因为标的物的物理特性或不可替代性。实物交割期货的流程涉及通知交割意向、指定交割地点、出示交货单、检验标的物以及收款和交货。值得注意的是，期货可以分为需要实物交割和不需要实物交割两种类型，每种类型都有其自身的优点和风险。