纸浆期货于2023年1月19日在上海国际能源交易中心正式上市。上市首日，纸浆期货却遭遇大幅下跌，引发市场关注。将从多个角度深入分析纸浆期货一上市就跌的原因。

一、纸浆供需关系变化

• 国内纸浆产能过剩：近年来，国内纸浆产能持续扩张，导致市场供大于求。根据中国造纸协会数据，2022年，国内纸浆产量约为2800万吨，而消费量仅为2600万吨。



• 海外纸浆进口下降：受疫情和地缘影响，海外纸浆出口受阻，导致国内纸浆进口量下降。2022年，中国纸浆进口量为880万吨，同比下降4.5%。

二、宏观经济下行压力

• 需求疲软：受疫情和经济下行影响，纸浆下游需求疲软。2022年，国内造纸行业产能利用率仅为70%左右，较2021年下降5个百分点。
• 出口受阻：受海外经济衰退影响，中国纸浆出口受阻，导致市场消化能力下降。2022年，中国纸浆出口量为600万吨，同比下降8.2%。

三、期货市场因素

• 前期炒作过热：纸浆期货上市前，受投机资金追捧，价格大幅上涨。上市后，部分资金获利出逃，导致价格回落。
• 投机性交易增多：期货市场具有杠杆效应，投机性交易容易放大价格波动。纸浆期货上市初期，投机性交易活跃，加剧了价格下跌。

四、政策影响

• 调控力度加大：为抑制纸浆价格过快上涨，国家发改委等部门加大调控力度，包括增加纸浆进口、释放国有储备等措施。
• 出口退税调整：2023年1月1日起，我国取消了对纸浆的出口退税，进一步抑制了纸浆出口，导致国内市场供应增加。

五、其他因素

• 心理预期：部分市场参与者预期纸浆期货上市后价格会高开低走，因此在上市前夕抛售纸浆现货，导致市场供应增加。
• 季节性因素：1月至2月是中国纸浆消费淡季，需求疲软，也对纸浆期货价格产生一定影响。

纸浆期货上市首日大幅下跌是多重因素共同作用的结果。主要原因包括国内纸浆产能过剩、需求疲软、宏观经济下行压力、期货市场因素以及政策影响等。未来，纸浆期货价格走势将取决于供需关系变化、宏观经济形势以及市场情绪等因素。