什么是利率期货？

利率期货是根据未来特定日期的利率预期进行交易的金融合约。它们允许投资者对冲利率风险或对未来利率波动进行投机。美国长期利率期货最常见的标的物是：

交割品种

• 十年期美国国债：以美联储公布的十年期美国国债收益率为标的物。
• 两年期美国国库券：以美联储公布的两年期美国国库券收益率为标的物。
• 一年期伦敦银行间同业拆放利率（LIBOR）：以银行间隔夜无担保贷款的利率为标的物。

合约规模

• 十年期美国国债：100,000 美元面值
• 两年期美国国库券：200,000 美元面值
• 一年期 LIBOR：10,000,000 美元面值

交割月

• 十年期美国国债和两年期美国国库券：每年 3 月、6 月、9 月和 12 月
• 一年期 LIBOR：每年 1 月、4 月、7 月和 10 月

结算价格

合约到期时，结算价格将根据实际交割的标的物收益率计算得出。

交割机制

持仓到期日的投资者可以选择：

• 实物交割：接收或交付标的物债券或现金等价物。
• 现金结算：仅根据合约到期时的结算价格进行差价结算。大多数情况下，使用现金结算方式结算。

合约价值

合约价值由以下公式计算：

合约价值 = 合约面值 x 标的物价格（标的物收益率的百分之一）

使用示例

假设您预期未来利率将上升。您可以通过买入十年期美国国债期货合约来对冲利率风险。该合约使您可以锁定未来的收益率水平，无论实际收益率如何。

优点

• 对冲利率风险：保护投资组合或资产负债表免受利率波动的影响。
• 投机机遇：对利率波动进行投机，以期从利率变动中获利。
• 价格发现：提供对未来利率预期的洞察，影响投资决策和经济政策制定。

风险

• 利率波动：实际利率与预期的利率之间的差异可能会导致损失。
• 流动性风险：流通量较低的合约可能难以平仓或进入。
• 交割风险：在实物交割中，投资者可能面临市场风险和信贷风险。

适用人群

利率期货主要适用于以下人群：

• 投资组合经理
• 养老基金
• 公司財務人員
• 对利率敏感的机构
• 投机者

投资美国长期利率期货需要对利率动态、市场风险和交割条款有深入的理解。在参与之前，请咨询合格的金融专业人士。