贴水、升水

股指期货贴水是指股指期货合约价格低于标的指数现货价格。相反，如果期货合约价格高于现货价格，则称为升水。

贴水计算时间

股指期货贴水按交割日的前一天收盘价计算。例如：

• 若交割日为周五，则贴水按周四收盘价计算。
• 若交割日为非交易日，则按前一交易日收盘价计算。

贴水的原因

股指期货贴水产生原因主要有：

利息因素：期货合约通常需要支付利息，而现货资产不需支付利息。

风险溢价：期货合约存在交割风险，因此期货价格通常要高于现货价格以补偿风险。

资金成本：交易者持仓需要占用资金，这会导致交易成本上升，从而影响期货价格。

贴水和升水的优缺点

贴水：

• 优势：期货价格低，交易者可以通过买入期货对冲市场下跌风险。
• 劣势：如果市场上涨，期货合约可能难以获利。

升水：

• 优势：期货价格高，交易者可以通过卖出期货获利。
• 劣势：如果市场下跌，期货合约可能面临亏损风险。

交易策略

投资者可以根据市场趋势采取不同的交易策略：

贴水市场：

• 买入期货：对冲下跌风险。
• 卖出现货：释放股票仓位，降低持仓成本。

升水市场：

• 卖出期货：获利回吐。
• 买入现货：增加股票仓位，参与市场上涨。

注意事项

投资者在判断贴水和升水时，还需考虑以下因素：

• 交割时间：贴水和升水随交割时间的临近而变化。
• 流动性：高流动性的期货合约贴水或升水幅度通常较小。
• 宏观环境：经济、利率等宏观因素会影响贴水和升水的程度。

股指期货贴水或升水是期货市场常见现象，反映了市场对未来预期和交易成本等因素的影响。投资者可以根据市场趋势和自身风险承受能力选择合适的交易策略，利用贴水或升水来管理风险并获取收益。