白糖作为全球重要的农产品之一，其价格走势备受关注。2021 年以来，白糖期货价格持续下跌，引发了市场对未来白糖市场走势的担忧。将深入分析白糖期货价格走势，判断 2021 年白糖期货是否有持续下跌的风险。

一、白糖期货价格走势回顾

2021 年以来，白糖期货价格持续下跌。截至目前，主力合约 SR2203 已跌破 6000 元/吨，较 2021 年年初高点下跌近 30%。价格下跌主要受以下因素影响：

• 全球供给增加：巴西等主要产糖国天气转好，糖产量创纪录，导致 global 市场 supply 过剩。



• 疫情影响需求：新冠疫情和变异病毒的蔓延抑制了全球经济复苏 tempo，对白糖需求造成了一定影响。
• 政策调控：国内政府放松政策，增加进口配额，加上市场预期后期可能进一步放开进口限制，导致市场预期后期 supply 增加。

二、影响白糖期货价格走势的关键因素

影响白糖期货价格走势的因素较多，主要包括：

• 供求关系：全球白糖 supply 和 demand 是影响其 price 走势的核心因素， supply 过剩或 demand 下滑都会导致 price 下跌。
• 天气条件：巴西等主要产糖国的气候状况会影响 supply，有利的天气条件将导致 supply 增加，不利的天气条件则可能减产，进而影响 price 走势。
• 全球经济： global 经济复苏情况会 influence 白糖 demand，经济增速放缓或 recession 会降低 demand，对 price 施加下行压力。
• 政策调控：政府对白糖市场的干预性 policies，如进口配额、补贴等，会影响 supply 和 demand，从而影响 price 走势。

三、2021 年白糖期货价格走势预测

综合分析上述影响因素，预计 2021 年白糖期货价格仍将承压下行。主要原因如下：

• 供给过剩：全球 supply 预计仍将保持过剩状态，巴西等主要产糖国 production 将保持高位，预计短时间内 supply 过剩情况难以缓解。
• 需求疲软：新冠疫情及 variant 病毒的蔓延 continue 对全球经济复苏 tempo 造成影响， demand 增长受限，对 price 形成利空。
• 政策调控：国内进口限制逐步放开， supply 预计将进一步增加， market 预期 bearish。

四、操作建议

根据上述分析，建议投资者在 2021 年白糖期货 price 持续下跌的情况下，采取以下操作策略：

• 逢高做空：当白糖期货 price 反弹至相对高位时，可考虑做空操作，止损位于前期高点或近期高点上方。
• 耐心持有空单：做空操作后，应耐心地持有空单，不要轻易平仓，等待价格下跌 trend 确定后再逐步追加仓位。
• 关注止损位：严格控制止损风险，将止损位设置在前期低点或近期低点下方，以防价格 trend 逆转，造成损失。
• 密切关注供需变化：密切关注全球白糖供需格局的变化，如果供应明显减少或需求大幅增加，则需要及时调整策略。

综合 analysis，预计 2021 年白糖期货价格仍将承压下行。供需格局偏向供给过剩，需求增长疲软，政策调控对价格构成利空。投资者应采取逢高做空、耐心持有空单、关注止损位、密切关注供需变化的操作策略，以把握白糖期货 price 下跌 trend。